4月29日，TCL科技（000100.SZ）披露2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)。受益于顯示行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇與盈利性提升，TCL科技2024年顯示業(yè)務(wù)創(chuàng)下歷史新高，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1043億元，同比增長(zhǎng)25%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 62.3 億元，較2023年增長(zhǎng)62.4億元。
進(jìn)入今年一季度，TCL科技顯示業(yè)務(wù)再創(chuàng)佳績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收275億元，同比增長(zhǎng)18%；凈利潤(rùn)23.3億元，同比增長(zhǎng)329%，環(huán)比增長(zhǎng)30%。單季營(yíng)收及凈利創(chuàng)下三年來(lái)新高。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，面板業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)創(chuàng)新高
結(jié)合TCL科技公告及市場(chǎng)消息，近年來(lái)，顯示行業(yè)供給側(cè)格局繼續(xù)優(yōu)化，需求側(cè)的大尺寸化和 AI應(yīng)用開(kāi)拓驅(qū)動(dòng)面板需求及附加值增長(zhǎng)，行業(yè)供需關(guān)系進(jìn)一步改善，主流產(chǎn)品價(jià)格整體穩(wěn)步提升。自2024下半年落地，并在2025年加力擴(kuò)圍的國(guó)補(bǔ)政策也成為終端需求量和面積增長(zhǎng)的促進(jìn)因素，今年一季度，面板行業(yè)稼動(dòng)率與主流產(chǎn)品價(jià)格好于去年同期，根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，主流面板廠商在2025Q1保持了80%以上的開(kāi)工率。量?jī)r(jià)齊漲之下，主流面板廠商整體都取得了不錯(cuò)的盈利水平。
行業(yè)回暖向好的同時(shí)，TCL科技半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)持續(xù)“鍛長(zhǎng)板補(bǔ)短板”，實(shí)現(xiàn)大尺寸LCD業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，夯實(shí)行業(yè)龍頭地位，中小尺寸LCD以及OLED等業(yè)務(wù)取得快速突破。
截至2025年一季度，大尺寸領(lǐng)域，TCL華星發(fā)揮高世代產(chǎn)線優(yōu)勢(shì)，主導(dǎo)電視面板大尺寸化和高端化發(fā)展，公司電視面板出貨量穩(wěn)居全球前二，55吋、65吋和75吋產(chǎn)品市占率居全球第一，通過(guò)產(chǎn)線改造持續(xù)擴(kuò)大85吋及以上超大尺寸產(chǎn)能占比，65吋及以上產(chǎn)品出貨面積占比達(dá)58%，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化。中尺寸領(lǐng)域，t9產(chǎn)線快速爬坡并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能彈性配置，t3及t5產(chǎn)線發(fā)揮LTPS技術(shù)優(yōu)勢(shì)，豐富高端產(chǎn)品矩陣，在筆電和車載等國(guó)際頭部客戶實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，顯示器面板出貨量全球第二，電競(jìng)顯示器市場(chǎng)份額穩(wěn)居全球第一。小尺寸領(lǐng)域聚焦中高端市場(chǎng)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，LTPO高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升,柔性O(shè)LED手機(jī)面板市場(chǎng)份額全球第四。
去年四季度，TCL華星順利實(shí)現(xiàn)印刷OLED量產(chǎn)，首款產(chǎn)品落地高端醫(yī)療器械領(lǐng)域，并已于今年一季度對(duì)客戶實(shí)現(xiàn)交付。此次TCL華星印刷OLED量產(chǎn)頗具里程碑意義，這是全球顯示領(lǐng)域第一次由中國(guó)企業(yè)引領(lǐng)，并將一項(xiàng)全新的技術(shù)帶入到商業(yè)化階段，亦進(jìn)一步擴(kuò)展了TCL科技半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間。
大尺寸LCD需求勁升，并購(gòu)整合醞釀更強(qiáng)后勁
根據(jù)主流市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，全球范圍內(nèi)的電視大尺寸化仍在持續(xù)加速，推動(dòng)上游面板需求面積穩(wěn)定增長(zhǎng)。TrendForce數(shù)據(jù)，2024年全年電視平均尺寸增加0.4吋，達(dá)到51.5吋，預(yù)計(jì)2025年將再增長(zhǎng)0.7吋至52.2吋。業(yè)界同時(shí)普遍預(yù)計(jì)，中國(guó)市場(chǎng)“以舊換新”國(guó)補(bǔ)政策也正推動(dòng)并將加速全球電視大尺寸化的進(jìn)程。
TCL科技在公告中提及近期已完成收購(gòu)樂(lè)金顯示(中國(guó))有限公司100%股權(quán)和樂(lè)金顯示(廣州)有限公司100%股權(quán)，自2025年二季度開(kāi)始并表。在大尺寸化需求增長(zhǎng)趨勢(shì)下，LGDCA（G8.5代大型液晶面板產(chǎn)線）無(wú)疑將為TCL科技在二季度及全年帶來(lái)營(yíng)收及利潤(rùn)的增量貢獻(xiàn)。行業(yè)人士進(jìn)一步分析指出，該筆交易將直接促進(jìn)全球面板產(chǎn)能集中度的提升，鞏固行業(yè)頭部集中格局，助益行業(yè)長(zhǎng)期健康、可持續(xù)發(fā)展。
值得關(guān)注的是，近期市調(diào)機(jī)構(gòu)Omdia指出，Mini LED背光技術(shù)的LCD TV面板出貨自2023年起快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025起將超越OLED TV。并且該機(jī)構(gòu)顯示研究總經(jīng)理謝勤益預(yù)判，長(zhǎng)期性LCD TV面板在面積跟大尺寸上將有望呈現(xiàn)持續(xù)性的供給緊張。
換言之，Mini LED等技術(shù)的進(jìn)步與加持，促使LCD產(chǎn)業(yè)在大尺寸面板領(lǐng)域夯實(shí)強(qiáng)勢(shì)地位，可預(yù)見(jiàn)在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，LCD在以TV為代表的大尺寸領(lǐng)域仍具有不可替代的價(jià)值。
尤其隨著日、韓廠商全面退出LCD TV業(yè)務(wù)，TCL科技等大陸龍頭面板廠商優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化，促使其更有能力抵御包括全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的不確定性，并為企業(yè)帶來(lái)更強(qiáng)成長(zhǎng)韌性。長(zhǎng)期來(lái)看，包括TCL科技在內(nèi)的中資面板廠商的盈利能力有望進(jìn)一步強(qiáng)化。
此外，TCL科技于今年一季度公布擬收購(gòu)深圳華星半導(dǎo)體（TCL華星t6、t7工廠，G11代TFT-LCD產(chǎn)線）少數(shù)股權(quán)，相關(guān)交易完成后將直接提升上市公司在核心產(chǎn)線的權(quán)益占比，增厚歸母凈利潤(rùn)。
展望后市，顯示面板作為電子終端不可或缺的核心器件，將繼續(xù)依托全球消費(fèi)電子、汽車和家電等廣闊應(yīng)用場(chǎng)景加速發(fā)展；伴隨顯示行業(yè)格局優(yōu)化和供需比收斂，行業(yè)稼動(dòng)率與價(jià)格中樞有望溫和上行。TCL科技半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)通過(guò)大中小全尺寸業(yè)務(wù)綜合發(fā)展，有望保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，開(kāi)拓更廣闊的成長(zhǎng)空間。
